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白酒行業:控量穩價提振行業信心 關注國企改革進程
[ 來源:   發布日期:2015-06-18 09:56:02  責任編輯:  瀏覽次
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白酒行業6月跟蹤:控量穩價提振行業信心,關注國企改革進程高檔酒控量穩價提振行業信心,龍頭企業積極布局新業務。(1)茅臺節后一批價小幅提高,走量穩中有升。根據草根調研,53 度飛天茅臺一批價節后穩定在840-850 元之間,4-6 月消費淡季期間走量穩定,部分地區銷量小幅增長,經銷商對后市信心較足。上半年公司在二三線市場加大系列酒投入力度,系列酒團隊獨立的考核激勵有望提高公司中檔酒的增速。我們認為茅臺淡季銷量企穩說明中高端白酒的大眾消費已逐步升級,復蘇仍是行業全年主題。(2)洋河股份(74.42,-1.34, -1.77%)天之藍終端動銷良好,互聯網布局提速,渠道融合為未來方向。根據調研,天之藍春節旺季之后銷量恢復較快,二季度仍能維持較高增速,公司上半年有望實現10%左右增長。另一方面,公司互聯網中心建設迅速,目前已招募200 人專業團隊,互聯網產業力量有助于公司以渠道融合為方向,提高資源效益、加速市場擴張。

  (3)瀘州老窖(29.45, 0.74, 2.58%)渠道和產品端齊發力。據調研,國窖1573 一批價550 元左右。

  中低檔產品渠道下沉是公司全年工作重心,上半年博大在華北鄉鎮地區布局迅速,上半年業績有望延續好轉趨勢。本月底的董事會換屆選舉有望實現公司管理層結構微調,成為公司步入新階段的里程碑。(4)五糧液(31.99, -0.39, -1.20%)穩價效果明顯,銷商信心恢復。公司上半年多次強調維持普五609 元/瓶價格不變,并在供貨效益和竄貨懲治上加大改進力度。據調研,52 度五糧液一批價580-590 元左右,經銷商雖仍薄利,但信心恢復較好。

  l 關注中報行情和多催化劑帶來的補漲機會。(1)餐飲、煙酒和飲料社零消費好轉。1-5 月全國社會消費品零售總額為11.73 萬億元,同比增長10.4%,其中限額以上單位餐飲收入3247 億元,同比增長6.2%,飲料類消費收入730 億元,同比增長13.1%,煙酒類消費收入1547 億元,同比增長10.6%。社零消費數據好轉,行業弱復蘇趨勢加強,中高檔白酒春節熱銷、二季度企穩,茅臺、洋河、瀘州老窖有望在中報進一步加強復蘇趨勢。(2)深港通在即,增量資金有望助漲白酒成長股。上周央行[微博]表示將考慮完善“滬港通”和推出“深港通”,人民幣的國際使用在投融資和資產負債管理等方面的便利性提升,有望為A 股成長股帶來增量資金,洋河、瀘州老窖、五糧液等公司有望受益。(3)下半年國企改革預期加強。近期中央和地方國資委[微博]密集發文,國企改革進入落實階段,五糧液、古井貢酒(44.13, -1.06, -2.35%)、瀘州老窖等公司有望迎來機制改革紅利。截止至2015/6/12,申萬白酒漲幅度42.97%,跑輸大盤16.73 個百分點,申萬白酒相對估值為1.1 倍,相比年初下降0.2 倍,隨著多項催化劑逐漸釋放,板塊有望迎來補漲機會。

  l 推薦標的:洋河股份(雙核驅動提高效益)、瀘州老窖(內部調整動力足,彈性大)、貴州茅臺(252.39, -2.70, -1.06%)(品牌力最強、二季度動銷穩中有升)。關注具有國企改革預期的五糧液、古井貢酒、山西汾酒(27.05, 0.01, 0.04%)等。


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